2019年1月份以来，钢铁上市公司2018年业绩预增公告陆续出炉，nm450耐磨钢销售成绩单分外亮眼。据经济观察报记者统计，截至目前，已有近19家钢铁上市公司发布了2018年业 绩预告，除西宁特钢(600117)一家由盈转亏预计亏损18亿元至24亿元外，其余均实现盈利，净利润总计已近800亿元。

　　笔者认为，这个问题需要辩证的分析。今年与去年相比有相同却又有不同，相同的是节后库存水平基本相当，不同的是大的背景存在明显的差异。

　　去年冬储集中，又恰逢节后国家对PPP项目进行整治，nm450耐磨钢需求启动明显滞后。同时，资金链紧张，一些地方出现托盘“爆仓”的现象，从而导致价格爆跌， 尤其冬储量较大的贸易商很“受伤”。而今年冬储意愿大打折扣，从累库结构的成因来看，主要是节假日期间钢厂正常生产，而需求陷入停滞造成的。而非大批量主 动冬储的缘故。这也表现在春节前后累库速度虽然较快，但总体库存增涨却相对温和。

　　在nm450耐磨钢库存基本相当的情况下，主要看下游需求的启动速度。今年春节较往年提前，春节前后国家大力度审批基建工程，将成为后期价格走向的中坚力量。而往年市场所担心的资金审批不到位造成工程滞后的情况在今年或将得到明显的缓解。

　　为对冲经济下行压力，国家在今年实行“逆周期调节”，且力度较大，首先表现在积极财政政策的支持。目前地方债发行持续火爆，数据显示，自今年1月 21日发行首支地方债起，1月份10天左右的时间全国共有95支地方债已经发行完成，合计发行4179.66亿元，募资则较多用于重大基建工程。截至目 前，本轮地方债发行规模已经超过去年第四季度发行总和。另外，最新数据显示，CPI、PPI双双加速下行，后期货币宽松加码可期。

　　在过去三年，1.5亿吨钢铁过剩产能五年化解任务已提前完成，“地条钢”也已退出历史舞台，但是，钢铁行业的供给侧结构性改革的任务还远未完成。

　　中钢协会长于勇说，目前nm450耐磨钢行业产能结构的问题仍存在，受利益驱动违规新增产能的冲动仍在，“地条钢”死灰复燃苗头仍需警惕，合规企业产能释放过快的压力依然存 在。原燃料涨价、环保运行成本上升带来的成本压力不断增加。如果不转变过去依靠规模扩张、高产超产的思路，仍有可能回到供大于求的老路上。